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克諾爾宣佈放棄收購海拉，將探索其他戰略選擇
2021.7.16
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7/16每日一新
NL-492_安仁國際新聞中心
2021年第492期
總部位於慕尼克的汽車供應商克諾爾Knorr-Bremse取消了其收購汽車照明和電子專家海拉的計畫。該公司在週三晚間發佈的臨時公告中寫道：“經過仔細分析，董事會評估將海拉關鍵技術和產品轉移到克諾爾自己的產品組合（應用於鐵路車輛和卡車）中的可能性不足以實現預期的協同效應。”據海拉的內部人士透露，他們感到很驚訝，但不願對此置評。直到6月底，克諾爾集團才向德國媒體確認，稱該集團有興趣從Hueck和Röpke家族手中打包收購海拉的股份（相關連結：克諾爾希望收購海拉，又一零部件巨頭或將誕生！）。海拉的所有者家族希望將他們共同擁有的60%的股份出售給新投資者，以便以面向未來的方式定位海拉。
隨著內燃機時代的終結和汽車行業的數位化，整合的壓力越來越大。這也適用於克諾爾，儘管該集團作為制動器製造商，迄今為止受到的從內燃機轉向電力驅動的影響比其許多競爭對手要小。就銷售額而言，克諾爾和海拉合併後將在德國汽車供應商行業中排名第四，僅次於博世、大陸和采埃孚。
海拉的優勢在於其在汽車照明和電子等核心競爭力領域不斷增長的專業知識和協同效應。海拉已開發出諸如首個全LED大燈以及世界首個無眩光遠光燈氙氣大燈等產品，並且已達到批量生產的程度。海拉在其內部24GHz雷達感測器（包括車道變換輔助）方面也是世界領先者。海拉的產品組合還包括能源管理領域的產品解決方案和自動駕駛領域的關鍵能力。這家國際汽車供應商最近宣佈，轉向控制模組已準備好作為故障作業系統進行批量生產。這是一個冗餘系統，即使在轉向電子設備出現技術故障的情況下也能實現功能。
隨著克諾爾拒絕再進行收購，海拉的工業競標者逐漸告罄。除了這家總部位於慕尼克的公司外，中國投資者華域汽車Hasco也已經退出競標者之列。此次克諾爾的退出使得海拉的股價下跌了2.3%。
而眾所周知，世界頂級的汽車車身模組、汽車燃油系統及廢物容器解決方案供應商法國彼歐集團Plastic Omnium和零部件供應商佛吉亞Faurecia都表示對Hueck和Röpke家族60%的股份感興趣。
這兩家法國汽車供應商都已經與海拉建立了合作夥伴關係。由於在收購所有者家族60%股份的基礎上還需要對自由股東提出收購要約，這筆交易的金額將在70億至80億歐元之間。除了戰略投資者外，財務投資者也應該對該公司感興趣。所有者家族尚未發佈入圍的投資者名單，其顧問正在引領這一進程。據金融界人士透露，負責為海拉尋找買家的顧問公司希望儘快縮小競標者的範圍。
業內專家認為克諾爾確實能夠負擔收購海拉的費用，但是在看了海拉的財務報表後認為這一定價過於昂貴了。海拉在全球100家最大的汽車供應商中排名第41位。在克諾爾的收購意向被大眾獲悉後，海拉的股價大幅上漲，而與之相對的是，克諾爾的股價卻出現暴跌。
克諾爾主要對海拉的感測器業務感興趣。該業務是自動駕駛的先決條件，這家總部位於慕尼克的公司也將其視為卡車未來的機會。克諾爾目前正在從大陸集團購買該技術。在收購計畫公佈後，克諾爾的股價跌至88歐元的年度低點。幾天之內，海拉的市值縮水了四分之一。一位知情人士表示，管理層顯然未能說服該集團最重要的大股東接受其投資計畫。克諾爾此前的領導人Heinz Hermann Thiele已於今年2月去世。
德國供應商行業一直以來都希望實現合併與整合，但是結果卻常常不盡如人意。采埃孚和克諾爾一直被認為是自然的合併夥伴，但這筆交易從未達成。在2019年，制動專家克諾爾已表示對其美國競爭對手、卡車制動器製造商威伯科感興趣，但是最終敗給了采埃孚。這家德國第三大汽車供應商現在正在進軍卡車制動器市場，這正是克諾爾的兩大核心業務之一，因此令克諾爾產生了危機感。
當然令人慶倖的是，威伯科的子公司R.H.Sheppard（在迴圈球轉向系統RCB方面擁有強大專業知識）在聯邦反壟斷監管部門的要求下，被出售給了克諾爾的間接子公司Bendix商用車輛系統有限公司。克諾爾董事會成員Peter Laier博士表示：“對於克諾爾而言，收購Sheppard是我們成為全球商用車轉向系統製造商戰略的又一重要步驟。”他在2020年1月完成這筆收購時負責克諾爾的商用車部門。
通過收購海拉來追趕德國供應商行業前三名的反擊現在還沒有實現。克諾爾和海拉之間的合併是完全合理的。兩家公司在未來幾代汽車將應用的產品領域中實現互補。但是克諾爾卻退出了對於海拉的競標，那麼該供應商面臨的競爭壓力就無法得到緩解。
對於此次退出競標，克諾爾的首席執行官Jan Mrosik解釋稱：“我們一直在考慮與領先的國際公司進行增值交易的機會。這就是我們關注海拉的原因。“然而，我們尚未充分確認可能轉移技術能力的機會，特別是在商用車領域。”Mrosik下一步將採取哪種戰略選擇？我們拭目以待。