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儲能

2021.8.24 新聞中心 8/24每日一新

NL-509_安仁國際新聞中心

2021年第509期

儲能發展確定性強,並非主題,從2021年開始產業鏈公司增速至少翻倍以上,產業拐點已經出現(今年行業增速100%以上,龍頭公司出貨量全部至少在100%-200%

電新首席:

結論:作為新型電力系統不可或缺的核心要素,儲能將成為能源革命浪潮中第三大超級賽道,新能源,在中美歐三大市場的共同引領,2021年增長斜率將驟然陡峭。逆變器(變流器)環節由於儲能單位價值量、單位利潤均遠高於光伏,因此將成為彈性最高,最核心的投資方向。

我們提出兩大根本驅動力將共同推動三側(發電、電網、用戶)發力,並衍生出行業七種應用場景,我們將詳細測算七種場景的需求。

我們估算2020年全球儲能新增裝機約為10GWh,預計2025年新增需求約196GWh,對應市場空間約2200億元;2030年新增需求約918GWh,對應市場空間約8000億元;2050年累計空間約23TWh

同時,儲能並非主題,行業拐點已經明確出現,比如,德業股份,今年我們預計超過10億,我們年初在國際儲能展調研,反饋儲能公司出貨量都至少翻倍的增長,行業的發展壯大的上升週期確實已經到來

首推:彈性最大的逆變器環節:陽光電源錦浪科技、固德威,儲能電池龍頭。

推薦:由於專注海外戶用細分市場故彈性更好的電池系統供應商派能科技,磷酸鐵鋰電池領先標的、比亞迪(汽車行業覆蓋)。

建議關注:海外儲能戶用逆變器領先供應商,綁定(建築行業覆蓋)、南都電源林洋能源天合光能、海博思創(未上市),建議關注逆變器供應商、上能電氣、科華數據(通信行業覆蓋),電池供應商、鵬輝能源,電池組裝及檢測標的、磷酸鐵鋰供應商、德方納米

通信首席:

各位領導晚上好,給各位領導匯報下我們重點推薦的通信行業與,主要是【科華數據】和【英維克】,另外,【意華股份】也可以關注。

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科華數據

公司以前是做UPS(不間斷電源)的,近二十年在國內都處於龍頭地位。依托UPS的技術和市場優勢,一方面加速IDC戰略轉型,另一方面拓展(主要是光伏逆變器和儲能變流器業務)。IDC和,接下來我依次介紹下公司各業務的情況。

UPS公司持續耕耘UPS業務超過20年,在國內持續處於龍頭地位,下游主要應用在金融、運營商和數據中心等客戶的機房裡,公司持續引領國內技術和市場,核電領域UPS填補了國內技術空白,全球首發了125KW UPS功率模塊。目前行業和公司業務處於相對平穩的增長階段。

IDC憑藉UPS業務的客戶,公司前幾年開始尋求戰略轉型IDC業務,並且把證券簡稱從,改成了科華數據。公司利用客戶,建立了零售和批髮型兩類數據中心業務,目前擁有機櫃數量超3萬架,按這個體量,已經逐漸邁向行業第一梯隊,並且公司2021-2023年計劃每年新增自建機櫃1萬個以上,接近30%的複合增速。目前科華整體的上架率大約是70%左右,考慮到公司零售型客戶佔相當的比重,這個上架率水平還是比較高的。公司深度綁定騰訊,在廣東清遠雲計算數據中心基地,按照騰訊的IDC建設節奏和公司相對穩定的近30%的市佔率,科華有望給騰訊新增5000-6000機櫃數/年;前段時間,公司也披露了與騰訊在廣東清遠2.2棟數據中心的建設協議,公司建設約4000個機櫃,IDC機房服務期是十年。除了大客戶騰訊以外,零售型業務可以復用傳統UPS業務的銷售、運維網絡和客戶資源,公司可以選擇盈利空間更高的金融和互聯網客戶。除了客戶資源優勢外,公司自建的數據中心地理位置優越,都在北上廣的核心區域;供應鏈優勢很明顯,單千瓦造價和機櫃成本比同行低。另外值得一提的是,IDC業務的發展也帶動了公司UPS業務的增長,協同效應很明顯。

新能源科華新能源業務的產品主要是逆變器和儲能變流器,和。UPS涵蓋了AC-DCDC-AC的轉換,而逆變器一般只要求DC-AC的轉換,從UPS業務切到逆變器實際上技術轉換壁壘不高,公司也是早在2007年就推出了光伏逆變器產品,截至2020年底,公司儲能裝機量超過1.1GW(吉瓦),光伏全球累計裝機量超過18GW(吉瓦)。2021年公司加大了,把新能源業務提升到了公司戰略級別,今年6月首發了全球單機功率最大的組串式逆變器,2021年一季度公司逆變器在印度市場裝機第一,有望深度受益於行業的爆發。根據IHS數據,2020年全球逆變器出貨量增長35%,我們預計行業將繼續保持高增速,今年來看,新能源業務預計有非常大增長。去年全年新能源業務約4.5億左右的營收,今年上半年我們預計可能超過3億收入,全年我們預計能實現超過10億的收入,也是今年業績的主要增量。在產能方面,2020年下半年,科華數據已新建成佔地面積4000平方米的智能化多功能新能源產品生產車間,2021年下半年公司將再建成一座佔地10000平方米的產品集成車間,主要生產光伏箱變一體機、儲能集裝箱及數據中心預製化集裝箱,年產能預計將達15GW(吉瓦),支撐新業務迅猛增長。

總體來看,科華數據UPSIDC業務2021年有望保持穩健增長,未來三年亦有望維持較高增速,新能源,成為公司增長新引擎。我們預計2021-2023年,公司實現歸母淨利潤4.876.398.21億元,對應202186日收盤價PE312318倍,如果和同類轉型逆變器業務的企業相比,估值仍有提升空間,繼續重點推薦。

2

英維克

公司是國內精密溫控專家,相關製冷產品和解決方案廣泛應用於基站戶外櫃、數據中心機房等,近年來公司憑藉紮實的技術平台,將產品拓展至儲能電站所需的製冷設備。

傳統業務:碳中和政策背景下,各地對新增及存量數據中心PUE提出更高要求,公司作為國內精密溫控龍頭,受益於低能耗和高熱密度雙重推動下的IDC製冷設備需求高增長。另外,伴隨5G下半年建設加速,公司機櫃溫控需求也有望逐漸回暖。長期來看,公司收入佔比最大的IDC行業受益於雲計算需求的高成長性,仍然有望維持較高增長,公司IDC製冷業務技術上持續引領市場,在新型蒸發冷卻技術佔據絕對領先地位,蒸發冷卻技術的應用也拓展了公司產品的價值空間。未來,IDC製冷技術的發展方向是液冷,公司持續加大研發投入,目前進展在國內仍然是領先趨勢,有望繼續夯實龍頭地位。

儲能業務:儲能市場爆發成為確定性機遇,儲能係統、儲能電站的建設已迎來持續高增長。製冷設備在儲能投資中比例相對低,但因為電池PACK工作環境溫度的均勻性對電池壽命影響巨大,所以製冷設備的品質和性能尤為重要,客戶價格敏感度低。公司的品牌優勢和客戶積累深厚,儲能用戶包括、南都電源科陸電子、平高集團、陽光電源、海博思創等,在中國大陸的電化學儲能相關溫控設備市場處於主導地位,海外佈局深入,實現為海外儲能係統獨立集成商提供溫控設備。2020年,公司推出系列水冷機組並開始批量應用於國內外各種儲能應用場景,來自儲能應用的營業收入近1億元。2021H1儲能應用相關營業收入約1.5億元,預計全年的儲能應用配套需求將持續旺盛。

整體來看,過去公司傳統業務的特徵使得公司一直維持非常穩健增長,伴隨儲能業務的優勢卡位和大力拓展,未來有望成為公司高增長引擎,驅動公司業務增速進入一個顯著提升的通道。我們預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為2.30/2.96/3.85億元,對應202186日收盤價PE 50/39/30倍,維持審慎增持評級。

3

意華股份

新能源汽車連接器進入收穫期,光伏支架業務價格傳導順利。

意華股份2010年以來通過內生外延等方式,持續由通信領域拓展至消費電子、汽車和;目前,公司收入主要來源於連接器和。

①通信連接器(2020年收入約10億元,佔比32%):公司通信連接器產品包括傳統RJ類及SFP系列高速通訊連接器,是國內少數能量產高速光口連接器的企業之一,客戶包括華為、中興通訊、富士康、和碩、Duratel等,國產替代、產業東移等趨勢下,公司市佔率也有望持續提升,業務有望平穩增長。公司下屬子公司蘇州遠野持續耕耘新能源汽車連接器業務,實現華為、比亞迪,逐漸進入收穫期,未來有望受益新能源汽車連接器需求高增長。

②(2020年收入約13億元,佔比40%):公司201911月收購樂清意華新能源科技有限公司100%股權。意華新能源成立於2015年,主要產品為光伏跟踪支架(包括連接、外殼等)。意華新能源深度綁定大客戶Nextracker後者是全球光伏跟踪器龍頭廠商連續4年保持市場領先。受益於光伏行業需求景氣,公司下游大客戶訂單旺盛,伴隨下半年上游成本逐漸實現傳導,業務有望進入出現明顯向上拐點。建議關注。

建築首席:

各位投資者,大家晚上好,今天我來給各位投資者匯報建築板塊中與儲能密切相關的標的——永福股份

這已經是我第三次參與儲能電話會議,每次都是匯報我們板塊,這個股票也不負眾望,成為建築板塊年初至今板塊漲幅第二大的股票,年初至今累計已經上漲300%

很多投資者會問我,在這個時點,我們怎麼看待。我們這裡藉著電話會議的機會,給各位投資者匯報一下,我們仍然繼續看好,我們認為未來儲能的市場空間巨大,公司在和,未來新的業務增長空間逐步打開,我們繼續看好公司未來的成長空間。

那我們現在來匯報一下公司的主要投資邏輯:

1、從行業層面來看,近期儲能政策相繼落地,有望驅動儲能市場需求爆發。

國家能源局發布《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》,提出到2025年新型儲能裝機規模達3000萬千瓦以上;到2030年,實現新型儲能全面市場化發展。並且,發改委印發《關於進一步完善分時電價機制的通知》,峰穀價差拉大。這些政策的落地都為未來儲能市場需求的爆發提供了支撐。

2、從公司層面而言,公司與儲能巨頭,強勢切入儲能新賽道,未來的成長空間徹底打開。

永福股份,實現在(特別是光伏+儲能領域)的深度合作和產業佈局。公司已經於寧德時代成立合資公司時代永福,主要負責儲能業務的投資、系統集成和運營。永福股份EPC和能源管理業務。公司與寧德時代的合作目前已經落地了山西大同的熱儲能項目,我們預計其他的儲能項目也將陸續落地,新業務將為永福股份打開新的成長空間。

3、定增方案於近期落地,助力儲能業務加速發展。

上週五,公司擬定增6億,主要用於EPC項目和儲能業務的研發。值得注意的是,在此次定增中,實際控制人認購0.5-1億元的份額,體現了公司實際控制人對公司未來發展的強大信心。此外,在募投的EPC項目中,出現了,由時代永福租用寧德時代的建築/廠房屋頂開髮屋頂光伏電站。這項目說明永福股份與寧德時代的合作未來可能並不僅限於儲能業務,在其他的。

4、總結而言,我們認為未來儲能市場空間巨大,公司與儲能巨頭,未來在儲能業務領域具備極大的發展空間。此外,從目前落地的項目而言,公司與寧德時代的合作未來可能並不僅限於儲能領域,進一步打開了公司未來的想像空間。因此,我們繼續看好,重點推薦。